轉錄自2023/3/28 商周 老總的兩岸手札
撰文者：黃齊元
摘要
- 瑞士信貸是具有167年歷史的瑞士老牌投資銀行，3月股票崩盤、客戶擠兌，最終低價賣給競爭對手瑞銀集團。
- 瑞信主要業務有兩塊，一塊是財富管理，另外一塊是投資銀行。投資銀行命途多舛，承擔風險太高、追求快速獲取收入的高風險投資，因而導致危機。
- 現在全世界相對比較安全的地方，大概只有新加坡。美國、瑞士相繼出事，英國又經濟沉淪，而香港變成中國的一部分。新加坡是台灣人要關心的市場。
瑞士信貸（Credit Suisse）是具有167年歷史的瑞士老牌投資銀行，3月自揭公司有「重大缺陷」，引起股票崩盤、客戶擠兌。由於事態嚴重，瑞士央行介入，協調同業瑞銀集團（UBS）以32億美元的低價購併瑞信，避免重大金融危機。
作為一個有36年資歷的投資銀行家，我對這件事情有很深刻的感觸。瑞信投資部門當年是頂級投資銀行，聲望和實力遠超過UBS，但現在卻淪落到被同業低價收購，令人不勝唏噓。
這件事情的起因可以歸咎到前幾週美國矽谷銀行倒閉。矽谷銀行是商業銀行裡相當具有特色的銀行，服務高科技為主，在短短一週內因客戶擠兌而倒閉。投資人悲觀的情緒瀰漫，連帶影響到了瑞信。
瑞信主要業務有兩塊，一塊是財富管理，另外一塊是投資銀行。財富管理部門其實相當健全，雖然這兩年流失不少客戶，仍然是前5名的頂級招牌之一；然而投資銀行命途多舛，這些年一直不順利。
投資銀行業這幾年有大者恆大的現象，領導品牌是高盛（Goldman Sachs）和摩根史坦利（Morgan Stanley），接下來還有美銀證券集團（BofA Securities）及花旗銀行（Citigroup）等。由於瑞信規模比不上前面這幾家，因此只能爭取次級的客戶。
瑞信的專長是高科技產業，也曾做過阿里巴巴、微博、獵豹移動等中國互聯網企業的上市承銷案，一直以服務大型科技產業的客戶為主要收入來源，這些客戶普遍存在以巨額虧損、換取快速成長的隱憂。
最大的問題，在於瑞信對承擔風險的態度太過積極。傳統商業銀行以借錢放款給客戶為主要業務，投資銀行的主要收入來源是股票上市承銷、資金募集以及企業購併等。但這幾年投資銀行為了爭取業務，會提供短期貸款給避險基金或私募股權基金，作為一種短期融資的過橋貸款，這是有高度風險的。
瑞信就是在這一方面踩到地雷。2年前借款給一家由韓裔美國人成立的避險基金「Archegos資本管理」，結果因為操盤失利突然倒閉，引發瑞信美金45億元的損失，公司受到重傷。
在這種情況下，在瑞信做財富管理的客戶受到嚴重影響，認為瑞信是一家不安全的銀行，因此去年已有近1000億瑞士法郎資金被客戶提出，轉往他處。原來資金流失已暫時安定下來，但沒想到又發生矽谷事件，造成客戶瘋狂提領，終於導致此次危機。
瑞信事件的3個啟發
從矽谷銀行到瑞信事件，我們有幾個啟發：
第一、全世界進入黑天鵝時代。黑天鵝就是不可預期的風險，你認為它不可能發生，它卻發生了。未來會有越來越多這種案例，不能用過去經驗來考量。
第二、全世界再也沒有安全的資金避風港。傳統瑞士被認為是資金最安全的地方，結果卻發生金融危機；美國過去2年在全世界不景氣下，成為資金避風港，現在也出現危機。從資產配置角度，未來資金何去何從是一大問題。
第三、投資人要懂得適度分散風險，不要孤注一擲。矽谷銀行的教訓是，過於安逸，認為利率不會上漲；而瑞信對我們的啟示，是全世界沒有單一市場可以避免金融海嘯，因此要盡量將資金分散在不同的地方。
現在全世界相對比較安全的地方，大概只有新加坡。隨著美國、瑞士相繼出事，英國又因經濟沉淪、喪失金融中心領導地位，而香港變成中國的一部分，因此近期全球資金瘋狂轉進新加坡，這是台灣人另外一個要關心的市場。
沒有人想唱衰台灣，但若忽略全球的風險、一味看多，現在真的是很危險的事情！
