黃齊元總裁專欄
全世界都不能沒有晶片，為何外資賣超台股卻創歷史新高？
6年前，我在商周寫過一篇文章，「全世界不能一天沒有中國，但可以一天沒有台灣嗎？」當時靈感是美國有人嘗試1年不用和中國有關的產品，但是失敗。如今，世界現狀變了，我也要調整我的結論。現在全世界都發現不能沒有台灣，關鍵就在於半導體晶片，不論美國、日本或歐盟國家都迫切需要，否則會造成汽車供應鏈斷鏈。
最近發生俄烏戰爭，全世界都將焦點轉向台灣，連美國國會議長裴洛西原先都計劃訪問台灣。為什麼？因為世界擔心中共會趁歐洲危機突然攻打台灣，雖然這個機率很低，但各國還是不敢掉以輕心，紛紛表態支持台灣、嚇阻中共。
簡單地說，「今日烏克蘭，明日台灣」不是沒有可能，雖然台灣人不這麼認為，但全世界都在擔心。如果台灣或台積電被中國拿下，那麼全球地緣政治將一夕間扭轉，中國將可反制美國及西方國家。
外資頻賣超，軍事風險是最大考量
最近《金融時報》有一篇專文，分析「台灣風險」，根據高盛證券亞洲策略分析師Tim Moe的意見：「全球投資者對於台灣風險已建立共識，並且試圖降低規避這種風險」。現在華爾街證券公司都在探討「台灣避險」（Taiwan hedges）策略，包括降低對半導體產業的持股，以及規避台灣外匯風險。軍事風險是外資最大憂慮，今年外資台股賣超已達5414億元，創史上賣超最高紀錄。
另外，《金融時報》社論作家Gillian Tett也從供應鏈的角度分析台灣風險。她表示，過去全世界不了解台灣供應鏈斷鏈的風險，但俄烏戰爭後，大家都開始思考「假如發生」的可能性。美國外交關係協會David Sachs表示，到目前為止還沒有具體的方案來分散此種風險。最近英特爾在美、歐大動作投資並策略結盟，某種程度反映了各國應變之道。
世界是連在一起的，要分割很難。最近美國號召歐洲盟邦共同制裁俄國，隨著糧價和通膨高漲，歐洲許多國家才了解到「不能沒有俄國（天然氣）」。美國可以不進口俄國石油，但歐洲國家要完全戒掉對俄國能源的依賴很難。
美國制裁俄國，是中國最好的教材。中國現在推動人民幣國際化，就是要改變全世界以美元為主的支付系統，未來俄國可能也會支持人民幣支付系統。中共若以武力犯台，美國一定會制裁中國，但美國要思考是否可以完全沒有中國，同時中國也要思考是否可以不依賴美國，走自己的路。
「去全球化」是趨勢，但世界不是孤島
全世界都在降低中國製造，但很少願意放棄中國市場。麥當勞可以放棄俄羅斯，但可以沒有中國市場嗎？美國封殺中國產品，習近平反而敞開大門歡迎世界進入，這不但體現自由貿易精神，也讓世界無法戒掉中國，包括微軟、英特爾、高通等科技企業在內。
因為美國，中國現在已經嘗到沒有高端晶片的苦果。我相信中國可能犯台的時機不是現在，而是幾年後中國完善建構好各個生態系時。真實的狀況是，世界不是一座孤島。每個國家可以「去全球化」降低對別國的依賴度，但沒有人能獨自存活，即使是美國。當中國國力發展到一個程度時，世界恐怕會有新的變化。
本文經 台灣併購與私募股權協會理事長／藍濤亞洲總裁 黃齊元 同意刊登
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